商品期货etf基金 ETF 时代即将来临

商品期货ETF的首次获批，以及2019年ETF基金设立的创纪录数量，似乎都预示着ETF时代已经到来。

本报记者易强/文章

8月下旬，3只商品期货ETF首次获批； 2019年上半年，上市股票ETF的成交量和成交量同比增长近一倍；截止11月底，2019年设立的ETF基金数量将达到55只，再刷新历史纪录……

有迹象表明 ETF 时代已经到来。

首次获批

8月27日，有媒体报道，证监会批准了三只商品期货ETF基金的注册，分别是华夏基金申报的饲料豆粕期货ETF基金、申报的有色金属期货ETF基金。由大成基金、建行基金组成。申报的易生能源化工期货ETF基金。

虽然截至9月3日，中国证监会官网“行政许可”栏目尚未发布相关消息，但鉴于大成基金已在公司官网确认申报的有色金属期货ETF基金的真实性靠它，上述报道的概率是真的。

这是证监会首次批准商品期货ETF的注册。

在此之前，市场上主要有两种商品基金：一种是商品期货基金，另一种是主要投资于商品现货（主要是黄金现货）合约的ETF基金。

就商品期货基金而言，截至9月3日，目前市场上只有国投瑞银白银期货（LOF），主要通过持有白银期货主力合约来实现投资目标。 3 月 30 日的资产净值为 3.22 亿。

此外，市场上有4只黄金ETF，分别是易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF和华安黄金ETF，成立时间为2013年7月至2014年8月。这四只黄金ETF基金均为黄金现货合约，跟踪标的均为SGE Gold 9999（Au9999.SGE）。

截至6月30日，上述四只黄金ETF基金资产净值分别为14.48亿、28.85亿、55.84亿和< @5.29亿元，共计1.04.41亿元。如果加上相关的ETF挂钩基金和上述商品期货基金，商品基金的总资产净值为1.77.18亿。

商品期货ETF基金设立后，商品基金种类将进一步完善。

在上述三只商品期货ETF基金获批后，大成基金动作最为迅速。

8月31日，大成基金正式发布了大成有色金属期货ETF基金的募集说明书、发行公告和基金合同，9月3日开始发售。《募集说明书》显示，该基金将采用完整的复制策略跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数。 “其预期收益和风险水平高于混合基金、债券基金和货币市场基金。”

上一期全有色金属期货价格指数（IMCI.SHF）于2012年12月发布。根据上海期货交易所7月25日发布的最新《指数编制方案》，指数选取六种期货品种包括铜、铝、锌、铅、锡和镍作为成分商品，并在合规和流动性要求下开展业务。新品种进场，老品种退场。 9月3日，所有有色金属期货价格指数上期收于2997.71点，年内涨幅4.69%。

至于剩下的两只商品期货ETF基金什么时候发售，三只商品期货ETF基金的首发规模会达到多少，还有待观察。

无论如何，这只新ETF基金的出现填补了市场空白，丰富了基金公司的产品线和管理费收入来源，也让投资者的资产配置更加多元化。

历史

商品期货ETF基金品种的进一步丰富，是国内ETF基金加速发展的一个例子。其他例子包括新设立的ETF基金数量和份额规模的扩大。

特别是在新设立的ETF基金数量方面，2019年将超过2018年，再创历史新高。

根据Wind信息，截至9月3日，市场上共有196只ETF基金（不含ETF挂钩基金），较年初增加34只；基金份额2672.46亿，同比增加46亿。增加2.05.18亿份，增幅8.44%。

从投资类型来看，196只ETF基金中，股票基金181只，商品基金11只，商品基金4只，总份额25.78.26亿，45.7.2十亿份和 48.48 亿份。显然，股票 ETF 是绝对的主流。

从历史上看，自2004年成立以来，除2005年、2007年和2008年外，其余年份国内ETF基金均成功发行。其中，无论是从基金设立数量还是发行规模来看, 2018 年创下纪录。

Wind资讯显示，2018年共设立ETF基金38只，总发行规模9.20.18亿。

在此之前，从设立的同类基金数量来看，2013年成立最多，共24家；从发行规模来看，2012年最多，共6.10.25亿。

不过，2019 年将创下新纪录。

数据显示，截至9月3日，2019年成立的ETF基金数量已达34只，仅比2018年减少4只；总发行规模5.19.74亿份，400.44亿份。

同时，截至9月3日，共有21只ETF基金在发行，其中中融沪深500ETF计划发行的最新截止日期为11月19日。也就是说，如果不出意外商品期货etf基金，由11月底，2019年至少设立55只ETF基金，比2018年增加17只；发行规模难以预测。

从投资类型看，2019年成立的34只ETF基金中，股票型基金33只，债券型仅1只，发行份额分别为4.75.2亿和44.@。 >72 亿份。

值得一提的是，2019年唯一一只债券基金是鹏华中证5年期地方政府债券ETF，其最新份额规模占11只债券ETF基金的97.81%。 %。虽然这个数据显示过去成立的10只债券ETF基金份额缩水严重，但另一方面也说明债券ETF未来可能会有新的机会。

在已发行的 21 只 ETF 基金中，有 19 只股票 ETF、1 只债券 ETF 和 1 只商品期货 ETF。前者以基础广泛的ETF为主，包括追踪上证50的易方达上证50 ETF、追踪沪深500的工银瑞信沪深500 ETF和追踪创业板的天弘创业板ETF。还有很多主题指数，比如富国中证消费50ETF、广发中证央企创新驱动ETF、工银瑞信粤港澳大湾区创新100ETF等。

ETF 时代即将来临

可以预见，2019年ETF的发展势头将延续。用中国人寿资产投资总监王卫华的话来说，ETF的时代已经到来。

政策的变化为ETF基金的发展开辟了更多空间。

天弘基金总经理郭树强认为，无论是资管新规的出台，金融产品的突破，还是科创板的推出，以及中央“关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区”《意见》的出台，给了“未来我国股市很大空间，指数和ETF基金将有特别大的舞台”。

在一定程度上，基于上述判断，天鸿基金于8月26日开始发行首只ETF基金——天鸿创业板ETF。

参考世界特别是美国ETF的历史，不难得出国内ETF基金发展还远未成熟的结论。

上交所产品创新中心副总经理叶武在“2019 ETF峰会”上提到的一组数据是，2010年全球ETF资产规模为4.3@>46美元万亿美元，2019年6月月度增至5.49万亿美元，其中美国ETF规模达到3.96万亿美元，占比72.13%。

在叶武看来，2019年上半年美国公募基金市场发生了两大变化，一是股票指数基金规模首次超过主动型股票基金规模，二是另一个是ETF市场的规模。超过了传统指数基金的规模，占比约53%。 “这可能代表一种趋势。”

国内方面，根据Wind资讯，截至9月3日，国内公募基金总股本为12894股8.77亿股，总资产净值为13419股4.3@>8.4亿股，其中股票型基金（含股票和混合型，不含QDII）共计2397股4.9@>87亿股，总资产净值27499.98亿股；股票型指数基金（包括被动型指数基金和增强型指数基金），共计613股5.52亿股，总资产净值7352.85亿元，占比25.59% 和 24.9@ 在股票基金中分别 >74%。

在股票指数基金中，ETF基金（不含联接基金和商品ETF基金）共计25.7股8.26亿股，总资产净值4674.9@>84亿元。准指数基金占比分别为42.02%和63.61%。

从数据上看，虽然ETF基金在股票指数基金中的占比正在逼近美国的水平，但从股票基金整体来看，股票指数基金的占比还是太小了。

从ETF基金的成交规模来看，叶武提供的数据是，2019年上半年，美国ETF成交量占股票成交量的27.6%。占总市值10%的中国ETF目前只有0.75%。”

Wind资讯显示，截至6月30日，境内上市股票ETF基金共计152只，总规模4185.70亿元，A股总市值同期为600250.73亿元，占0.70%。 2018年同期上市股票ETF基金共计120只，总规模21.42.61亿，占A股总市值的38% （559,553 亿）。

从成交量来看，截至6月30日，股票ETF基金累计13492.20亿元，A股694980.55亿元，占4.3@>94 %; 2018年同期分别为5233.31亿元和524312.94亿元，占比1%。显然，2019年上半年上市股票ETF的成交量和成交量同比增长近1倍。

在管理费方面商品期货etf基金，2019年上半年，股权ETF基金贡献的管理费收入合计9.9亿，占股权基金9.9亿（139.84 亿）。 @6.50%；从持有人净利润来看，权益类ETF基金774.3@>82亿元，占权益类基金（4809.14亿元）的14.9@>05%。显然，从管理费的产出效率来看，ETF基金优于非ETF基金。